汽车零配件投资势好

 2007年我国汽车市场发卖状况精采，汽车市场颠末2005年的低迷期后稳步成长，势头精采：乘用车中高级车型和都邑型SUV将保持较高增速；商用客车行业将延续不变增加；商用货车行业整体增速将回落，机缘在于产品升级与出口。

    2008年汽车行业将面对节能环保政策影响、征收燃油税的影响、表里资两税合一的影响、高油价期间成长新能源等多种成分的影响，汽车各子行业面对新的机缘和挑战

    颠末过程度析汽车行业上市公司的盈利增速、汗青市场默示、发卖毛利率成长趋势、在建工程比例，建议投资者存眷三类整车股：价值型、成长型、低估型

    汽车业的蓬勃成长给汽车零配件行业龙头带来了巨大年夜的成长机缘。汽车零配件各细分行业龙头将保持高增加和高的发卖毛利率，我们建议投资者存眷优良汽车配件龙头公司。

    新的消费群体构成、消费升级趋势较着是乘用车市场不变成长的大年夜好布景，国内经济生产总值与固定资产投资高位运行、新农村培育汲引等成分是商用货车不变成长的保障，人丁盈利、旅游业蓬勃成长、高速000米里程扩大是商用客车保持延续增加的驱动力。汽车业中既有作为可选消费品的乘用车、又有具有生产资料属性的专用汽车，每个细分子行业都面对机缘与挑战共存的成长阶段，同时也给汽车零配件龙头带来了巨大年夜的成长机缘，处于汽车财富链中上游的龙头汽车配件商将迎来一个高速成长期间。我们试图回首回想畴昔，展瞧将来，发现并发掘汽车业的投资价值。

    1、2007年汽车行业销量回首回想及简析

    今朝我国人均汽车保有量大年夜约为3辆/00人，遵循国际上凡是的汽车普及阶段划分，我国整体处于"汽车化阶段前期"，可是由于我国城乡二元布局的突出，城市与地区之间的成长程度差异，一线城市汽车保有量接近20辆/00人，汽车消费进进"汽车化阶段"，估计我国大年夜部分城市将持久处于该阶段。

    截至2007年10月，我国汽车销量达到7150000辆，累计同比增加达到24%。此中乘用车发卖507.940000辆，累计同比增加23.57%，专用汽车累计发卖2070000辆，累计同比增加25.14%。起首瞧瞧各个细分车型发卖景象闪现出来的短时候趋势。

    我国乘用车市场从2002年开端步进年销量000000大年夜关，五年时刻高速增加，2007年年尾有瞧达到6000000辆的销量。鉴于我国地区之间经济程度相差相对较大年夜，汽车行业的成长引擎主若是老客户的替换需求和新客户的初度购车需求。

    存在替换需求的客户对代价、燃油本钱敏感度不高，更重视品牌的成熟度与性能，所以，这部分需求多是针对中高级排量的乘用车；初度购车的需求群体集中于30岁以下，这部分客户寻求时尚动感，估计将成为都邑SUV和中档轿车的主力消费群体。

    乘用车品牌竞争狠恶，今朝我国共有乘用车品牌340个摆布，均匀每个品牌年销量一0000七000辆，本年同比负增加的乘用车品牌达到45%。应当说，乘用车市场闪现品牌杂范围小企业数目过量的特点，同时这也与我国乘用车的消费特点有关。

    专用汽车细分产品中，"重量化"趋势较着，重型货车、大年夜客、高吨位半挂车增速较着高于其它细分专用汽车产品。专用汽车中，货车周期性相对较强，客车行业整体增速安稳，销量几近保持在年20%增加摆布。

    而我国的燃油税从提出到此刻燃油税已经历了十年时刻三届当局，在国度节能减排的环保政策下，燃油税的开征箭在弦上，很可能于2008年3月开征，有关专家展瞧燃油税率可能在30%至50%之间，开征以后，每台车的用车本钱将进步，以1.6L排量车为例，每00000米耗油8L，假定一年跑30000000米，以93号汽油5.34元/升计较，再加上其它税费，年耗油费1.280000元，设燃油税率为50%，本钱要进步6000元，和排量为1.0L的斗劲一下，每00000米耗油5L，年跑30000000米，年耗油用度8000元，交50%的燃油税，本钱进步4000元，总计1.6L排量车每年比1.0L排量车在燃油利用本钱上多七000元摆布。

    另外一方面，征收燃油税后1.0L排量车每年单车新增油税本钱占车价的00分之六，而1.6L排量车这个数目为00分之四多一点。征收燃油税对乘用车市场消费布局的确切影响和燃油税率、燃油税征收布局有关，若是燃油税为30%，则影响很小，若是为50%-100%，则可能对乘用车消费布局带来较大年夜的影响，一部分中档车消费需求转移到小排量车，同时也有一部分本来筹算采办小排量车的消费者可能放弃或且则购车筹算。

    从汗青景象来瞧，油价的上涨并未影响汽车销量的增速，一方面，油价年涨幅未超出过25%，另外一方面，我国汽车人均保有量低，市场潜力巨大年夜，油价上涨的本钱短时候内不会对乘用车总销量造成影响。

    2.排放政策

    2007年是国三排放标准开端实施的年份，2010年我国将周全实施国四排放标准。环保排放标准的升级对小排量车和部分老车型产生影响，北京顿时要实施国四标准，一些品牌可能不克不及不退出北京市场，对老牌合股企业的老产品，更新换代的压力增大年夜。整体上对乘用车影响要先于专用汽车，估计对来岁的专用汽车市场影响有限。

    3.两税合一利好部分汽车企业

    国度所得税法实施后，将同一表里资企业所得税税率为25%。还将国债利钱收进，合适条件的居平易近企业之间的股息、盈利收进等规定为"免税收进"；撤销内资企业实施的计税工资制度，对企业真实公道工资支出实施据实扣除。对已享受税收优惠的企业存在必定过渡期，在过渡期内将渐渐与25%接轨。"两税合一"往后，合股企业的所得税税率将由15%进步到25%，而内资汽车企业的所得税则由于33%降至25%。

    就细分子行业来讲，轿车行业首要上市公司均为合股企业，两税回并对已享受了较长时刻优惠政策的合股公司盈利将造成必定负面影响，但不影响企业持久的竞争能力。专用汽车企业多为内资企业，将受益于两税回并的履行。就车企来讲，两税回并将对中国重汽(000951)、宇通客车(600066)、曙光股分(600303)等缴纳33%所得税率的专用汽车上市公司产生利好。国度的税收政策有益于创作发现公允的汽车财富竞争景象，相信在国度鼓舞鼓励自立创新的大年夜布景下，而后自立品牌车企的保存景象将大年夜大年夜改良。

    4.新能源给我国汽车业成长带来新机缘

    高油价期间，汽车驱动力必将朝着替换传统能源的标的目标成长，燃油税的出台、油价高企催生新能源汽车热，我国本年发布了《新能源汽车准进打点轨则》，各大年夜汽车制造商在新能源汽车的研发上已有很多动作，发改委发布的严格的准进门槛并实施一项否决制意在把新能源汽车的研发投进集中在有较强实力的汽车企业手中以尽快实现新能源汽车的大年夜范围商用。从欧美市场瞧，根底上业界觉得最少将来5年新能源汽车主流为同化动力车。

    上海汽车已推出自立研发的荣威同化动力轿车和"上海"牌的***燃料电池轿车，据上海汽车筹算，公司将在奥运之前小批投产自立品牌同化动力轿车，同时推动合股品牌同化动力轿车与客车的研发，在2010年实现同化动力轿车范围化投产。别的，东风电动车辆股分有限公司已研制出同化动力公交车，一汽集体完成解放牌同化动力客车样车开辟，一汽红塔已有少量电动汽车外销，长安集体的同化MPV筹算2008年上市，长安集体筹算沿着从轻度到中度再到重度同化动力汽车的轨迹成长其新能源汽车。

    同化动力汽车是汽车传统动力到纯新能源过渡的一个持久阶段，我国汽车业有瞧借此机缘缩短与欧美市场差距，两三年以内，同化动力汽车难以大年夜范围财富化，可是今朝走在前列的车企必定会在全球新能源汽车期间到来之时占有先机。